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A股最年轻董事长要来了:23岁毕业 24岁带领公司IPO

作者:黄大仙 论坛 www
发布时间:2019-02-19 11:31
  来源:ipo观察(ipo2012)

  你还是青年吗?2019年,第一批90后要踏入中年了吗?

  来看看各个权威机构是怎么说的,联合国说青年是15岁与24岁之间;共青团说28岁以下才是青年;国务院说 35岁以下全是青年;世界卫生组织说44岁以下都是青年。

  当我们还在算年龄,纠结自己是不是青年的时候,一些90后就已经成为上市公司董事长,走上人生巅峰了。

  目前,共有5家A股公司董事长属于90后,最年轻的当属顺灏股份的“95后”董事长王钲霖。

  不过其中号称A股最年轻女董事长陆湘苓上任不满8个月就在*ST云网控制权争夺战选择了辞职。

  这几个90后董事长都属于企二代,典型的“子承父业”。

  在我们羡慕嫉妒恨的时候,又一刚毕业不久的90后,继承父业,以董事长的身份带领公司冲刺A股。

  江苏聚杰微纤科技集团股份有限公司(简称聚杰微纤)的仲鸿天1993 年3月出生,2016 年 1月大学毕业,2017年4月,担任股份公司董事长, 2017年9月,带领公司接受上市辅导,2018年6月22日,报送招股书,近日更新了招股书。

  24岁董事长谋上市是纸上谈兵吗?

  聚杰微纤成立于 2000 年,专注于超细复合纤维面料及制成品的研发、生产、销售业务。

  主要产品包括超细纤维制成品、超细纤维仿皮面料、超细纤维功能面料以及超细纤维无尘洁净制品四个大类。

  超细纤维制成品主要是运动巾、运动服、浴袍和沙发套等;超细纤维无尘洁净制品包含各类擦拭布、擦拭纸及洁净卷轴布。

  聚杰微纤是典型的家族型企业,仲鸿天、陆玉珍(仲鸿天之母)、仲湘聚(仲鸿天之姐)三人通过聚杰投资间接持有聚杰微纤68.81%股份,同时分别直接持有公司7.31%、7.31%、2.59%股份,三人合计持有聚杰微纤86.02%股份,为公司共同实际控制人。

  2016 年10月23日,聚杰微纤原实际控制人之一仲柏俭先生因病去世。其刚毕业的儿子仲鸿天接过公司大印,并于当年11月上任董事长。

  仲鸿天接手后开始资本运作,2017年4月,聚杰微纤完成股改;5 月增资扩股,引进上海祥禾涌安、王明寰、上海金浦投资,并在9月接受上市辅导。

  仲柏俭去世前,与女儿仲湘聚直接、间接持有发行人股权合计比例达到 91.67%,并担任重要职务,对发行人具有实际控制与支配影响力。

  从仲柏俭手中接棒的仲鸿天资历尚浅,管理经验不足,其进行的一系列资本运作是纸上谈兵还是后生可畏呢,一起拭目以待吧。

  渴望上市打破停滞不前的业绩

  不过从聚杰微纤业绩陷入停滞的局面,倒是可以看出仲鸿天寄希望通过上市寻求破局的迫切心情。

  招股书数据显示,2015-2017年,聚杰微纤分别实现营业收入4.16亿元、4.22亿元、4.33亿元,实现净利润6651.96万元、7703.31万元、7059.48万元。

  我们看到,营业收入和净利润都几乎陷入了停滞状态,2017年净利润更是出现了下滑的状况。

  招股书解释称:2015年至2017年,公司主营业务收入增长比例较低,主要原因系发行人受 产能瓶颈制约所致,业务订单数量增加与现有产能不足存在一定矛盾。

  我们来看看产能利用率的状况,2017年,聚杰微纤各产品的产能利用率基本都超过100%,相比2015和2016年,都有提升挺大的,而且2017年的产品总销量也大于2015和2016年,但收入却没有太大的增长,基本是原地踏步。

  那真正的原因到底是什么呢?首先,与同行业上市公司的毛利率做一个对比,聚杰微纤毛利率还是相对较高的,但在超细纤维纺织行业这个细分市场,下面提到的上市公司并非聚杰微纤最主要的竞争对手,也就是这个毛利率对比参考意义不大。

  我们把各产品的毛利率拆开来看一下,超细纤维制成品和超细纤维仿皮面料的毛利率下滑幅度较大,2017年分别下降6.03和5.58个百分点。从整体上看,所有产品的毛利率基本都在下降。

  毛利率下降一般由两个指标影响,一是销售价格;二是销售成本。超细纤维制成品作为聚杰微纤最主要的收入来源(占营收的75%左右),我们重点看看其毛利率的情况。

  超细纤维制成品主要是运动巾、浴袍和沙发套,其2017年和2018年上半年的单位销售成本增加幅度大于单位销售价格的提升,导致其毛利率连续下降。

  销售价格对应下游客户,销售成本对应上游供应商,单位销售成本增加幅度大于单位销售价格的提升,说明聚杰微纤对下游客户的议价能力较差,不能很好的把上游成本转移到下游客户。

  7成收入靠迪卡侬

  说到下游客户,聚杰微纤还面临着一个客户集中度高的风险。

  2015-2018年上半年,聚杰微纤前五大客户的销售收入占营业收收入比重分别为56.67%、70.45%、76.11%、83.63%,其中对迪卡侬销售额分别为19,507.93万元、25,776.49万元、30,705.11万元、20,792.10万元,占营业收入的比重分别为46.89%、61.13%、70.85%、77.24%,呈现持续上升的趋势。

  迪卡侬是一家在全球生产和销售体育用品的法国企业,目前在全世界近40个国家和地区拥有1352家实体商场。2018年12月,世界品牌实验室发布《2018世界品牌500强》榜单,迪卡侬排名第484。

  迪卡侬对聚杰微纤来说固然是一个大客户,但我们也从上文发现,聚杰微纤对迪卡侬的产品销售价格在持续下降,话语权明显不够强。

  环保安全问题频发

  此外,聚杰微纤在环保和生产安全方面受到了多次处罚,侧面印证其管理不够规范。

  2017年9月20日,聚杰微纤子公司聚杰染整氮氧化物排放浓度超过标准,被苏州市吴江区环境保护局处以10万元的罚款。

  2018年2月24日,聚杰染整又一次因为固体废物的种类、产生量、流向贮存、处置等相关资料未按照国家规定向环保主管部门登记申报,被苏州市吴江区环境保护局处以2万元的罚款。

  而且在报告期内,聚杰微纤新建车间施工现场还发生过火灾,造成聚杰微纤财产损失257.78万元,且相关消防主管部门集中对聚杰微纤进行了处罚,合计处罚金额为9.6万元。

  综合来看,持续盈利能力是聚杰微纤面临的最大挑战,对于企业来说,持续盈利能力说的是当前及未来的赚钱能力,对IPO审核有着至关重要的影响。

  
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